高溢價收購影視公司、趕時髦跨界收購VR概念企業(yè)……這些追逐熱點的跨界定增收購，曾助力不少A股上市公司股價一飛沖天。但華麗的謊言終究經受不住時間的考驗，不少玩跨界收購的公司最終業(yè)績并未因此而大幅提升。就在昨日，一則監(jiān)管層動刀跨界定增虛擬產業(yè)收購的消息引爆了A股市場，部分熱門行業(yè)的高估值泡沫收購或將被迫降溫，想趕時髦的上市公司也將無擦邊球可打。

　　跨界定增監(jiān)管趨嚴

　　昨日早間，財新網援引知情人士稱，“證監(jiān)會已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。比如水泥企業(yè)不準通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停”。隨后，證券時報又在報道中稱，上市公司游戲和影視定增項目并未全面叫停，只是監(jiān)管趨嚴。

　　“沒有接到正式通知，圈內都在討論這個事情，擔心有些正在推進的項目踩雷，不過目前項目不受影響仍在正常推進?！币晃煌缎腥耸扛嬖V北京商報記者。另據北京一位業(yè)內人士表示，跨界定增應該不是“一刀切”式的全部不批，只是進一步審慎審核?！坝邢⒎Q不會全面叫停，只是從嚴審核，一事一議，禁止無實際盈利僅講故事的標的資產收購?！痹摌I(yè)內人士稱。

　　雖然截至記者發(fā)稿證監(jiān)會尚未對此做出正式表態(tài)，但綜合來看，業(yè)內人士比較統(tǒng)一的觀點是，監(jiān)管層對互聯(lián)網金融、VR等虛擬產業(yè)的跨界定增收購事項將可能采取從嚴監(jiān)管的態(tài)度。而對于一些主營業(yè)務與擬購標的所屬行業(yè)跨度較大、高溢價且風險較大的定增收購，監(jiān)管層今后放行的概率會很小。

　　擠泡沫致格局生變

　　在經濟學家宋清輝看來，傳聞中被收緊的四個產業(yè)均屬于虛擬產業(yè)，同時也是當下最熱門的高估值產業(yè)。而在被監(jiān)管層戴上緊箍咒之后，上市公司將無法再人為跨界制造熱門概念趕時髦，而影視、游戲等行業(yè)的熱度也會快速降溫。

　　以影視行業(yè)為例，自2014年起各大A股公司紛紛跨界融資文化產業(yè)，以致投資界流行了一句話，“養(yǎng)豬的、煉鋼的、賣煙花的、賣菜的都來收購影視公司”。據不完全統(tǒng)計，截至今年4月底，一年內逾180家制造業(yè)上市公司轉型，共計3000億元投向文化等相關行業(yè)。但隨著監(jiān)管層政策的收緊，其格局可能發(fā)生改變。保利影業(yè)投資有限公司公共事業(yè)部總監(jiān)劉建峰表示：“以前可能是錢找項目，以后可能會是項目找錢。”

　　盡管文化產業(yè)的資金投入不再樂觀，但亂象叢生的融資泡沫得到了及時緩解。萬達影視傳媒有限公司副總經理鄭劍鋒就此表示：“在影視行業(yè)有布局的上市公司，通常是創(chuàng)立文化產業(yè)相關的子公司去進行影視項目的洽談，就他們而言不會有太大影響，真正受到遏制的是那些沒有戰(zhàn)略布局，沒有市場規(guī)劃和盈利模式，僅僅是覺得有利可圖就蜂擁而至的投機者，叫?？缃缍ㄔ隹梢怨膭钫嬲胁季值膩韺Ｗ⒆鍪?，遏制住行業(yè)內浮躁的風氣?！?/span>

　　意在鼓勵做強主業(yè)

　　在前海開源基金執(zhí)行總經理、首席經濟學家楊德龍看來，若傳聞屬實，則監(jiān)管層意在鼓勵上市公司做大做強主業(yè)，避免出現為了迎合市場熱點去跨界定增，同時也是為了進一步約束上市公司的并購重組行為，打擊純粹為了炒概念搞噱頭的上市公司，對市場長遠發(fā)展是利好的。

　　“監(jiān)管層或擔心傳統(tǒng)企業(yè)借助新興產業(yè)概念去炒作，擴大自己的泡沫，但對企業(yè)業(yè)績提升并無實質性提高?！痹谝晃淮笮腿虄炔咳耸靠磥?，監(jiān)管層的意圖并不是要收緊諸如游戲等虛擬產業(yè)的融資和退出渠道，更多的是擔心傳統(tǒng)企業(yè)在變相炒作中積累經營風險。上述券商人士表示，不少上市公司喜歡打造雙主業(yè)或者多主業(yè)，但所選擇的業(yè)務并不是與公司原有的主業(yè)相關聯(lián)的上下游產業(yè)，而是一味地追逐市場熱點，以高溢價的形式獲得相關資產后，與公司本身的業(yè)務不能產生協(xié)同整合效應，而在熱門行業(yè)中傳統(tǒng)企業(yè)一般也缺乏管理和運作經驗，因而，很可能出現“高價買虧”的情況。

　　英大證券首席經濟學家李大霄則認為，監(jiān)管層或是擔心部分融到的錢未能真正投入到項目中去，更沒有有效地注入到實體經濟中去。而宋清輝也認為，監(jiān)管層的意圖更多的是在引導資金進入實體產業(yè)。“部分實體產業(yè)的上市公司為了做高股價，借助跨界收購熱門標的做市值管理，如果最終收購標的不及預期或者產生虧損，不僅會對上市公司整體的經營業(yè)績造成拖累，還將導致此前從股市募集的資金打了水漂，對于企業(yè)和投資者都不是好事?！彼吻遢x如是說。

（責任編輯： 魏京婷 ）