兩會閉幕后，A股市場高歌猛進(jìn)。3月17日，滬指一舉突破3478點(diǎn)的前期高位，19日，開始沖擊3600點(diǎn)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板指也屢次刷出歷史新高，并挑戰(zhàn)2200點(diǎn)整數(shù)位。與此同時(shí)，兩市成交量重新回到萬億元以上，交投氛圍十分活躍。

　　經(jīng)歷近兩個(gè)月的盤整后，A股重拾升勢，踏上新征程。這一輪上漲行情從何而來？市場走勢有何新特點(diǎn)？資本市場不斷向前發(fā)展的動力何在？

　　多項(xiàng)政策釋放紅利

　　牛市的孕育和成長需要適宜的環(huán)境。近期滬指突破前期高點(diǎn)和阻力位，站穩(wěn)3500點(diǎn)關(guān)口之上，與兩會前后多項(xiàng)利好政策出臺關(guān)系密切。

　　適度寬松的流動性，為股市上漲營造良好條件。在去年11月央行降息并引發(fā)金融股暴漲之后，今年1月份和春節(jié)后央行又接連降準(zhǔn)降息?！墩ぷ鲌?bào)告》將今年M2目標(biāo)定在12%，并提出“在實(shí)際執(zhí)行中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也可以略高些”。近期，央行行長周小川也在兩會上表示，資金進(jìn)入股市也是支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這顯示出管理層對股市的呵護(hù)態(tài)度。

　　債務(wù)置換降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，助推銀行等權(quán)重股走高。兩會期間，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部下達(dá)了1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度?！暗胤饺谫Y平臺債務(wù)的短期償付風(fēng)險(xiǎn)是我國經(jīng)濟(jì)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。以地方債置換地方融資平臺存量債務(wù)，有助于消除市場對于政府債務(wù)違約擔(dān)憂，還可改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量，對A股以銀行為主的金融板塊形成利好。”星石投資策略師楊玲說。

　　養(yǎng)老金入市，有望給市場帶來巨額增量資金。人力資源和社會保障部近期表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營方案已經(jīng)形成了基本方案，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將把部分資金投資到股市。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人對此表示支持和歡迎，并將積極配合有關(guān)部門完善養(yǎng)老金發(fā)展和投資運(yùn)營相關(guān)制度，推進(jìn)養(yǎng)老金的專業(yè)化、市場化投資運(yùn)營。

　　“全面深化改革的各項(xiàng)舉措是股市上漲的主要?jiǎng)恿?，投資者信心明顯增強(qiáng)，反映了投資者對改革開放紅利釋放的預(yù)期。改革紅利將是推動資本市場進(jìn)一步健康發(fā)展的強(qiáng)大動力?！敝袊C監(jiān)會主席肖鋼說。

　　市場改革激活內(nèi)生動力

　　2015年是深化資本市場改革的關(guān)鍵之年，各項(xiàng)工作齊頭并進(jìn)。在重陽投資總裁王慶看來，要實(shí)現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)造血的功能，資本市場還需加強(qiáng)改革。

　　注冊制無疑是這些改革中的重點(diǎn)。穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，既可幫企業(yè)“解渴”，也將給投資者提供更多的投資標(biāo)的。據(jù)了解，目前前期準(zhǔn)備工作已基本到位。肖鋼近日表示，待新證券法正式實(shí)施之時(shí)，注冊制即可開始推行。按照今年的立法工作計(jì)劃，證券法修訂草案將在4月下旬提交人大常委會審議。

　　在推進(jìn)注冊制改革的背景下，新股發(fā)行上市節(jié)奏加快，企業(yè)入市熱情高漲，監(jiān)管層新股審批提速。今年以來，每月平均發(fā)行新股超過20只，這為A股帶來了不少增量資金。除了注冊制，股票期權(quán)、原油期貨等各項(xiàng)金融工具的不斷創(chuàng)新則有利于完善市場定價(jià)，為市場平穩(wěn)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　“長期以來，A股的投資者偏好小股票及垃圾股的主要原因，是這些股票的價(jià)格彈性更大，容易獲得更高的收益，有了融資融券及股票期權(quán)之后，這些風(fēng)險(xiǎn)偏好者可以通過創(chuàng)新金融工具，投資大盤藍(lán)籌股實(shí)現(xiàn)高收益。”摩根士丹利華鑫基金研究管理部繆東航表示。

　　深港通試點(diǎn)將適時(shí)啟動、A股有望被納入MSIC指數(shù)，更是為市場送來春風(fēng)。據(jù)中信證券估算，如果A股納入MSIC新興市場指數(shù)，百億級增量資金有望入市?！斑@些資金操作成熟、風(fēng)格鮮明，有望為A股市場引入更加成熟的投資理念?！蔽錆h大學(xué)金融證券研究所所長董登新說。

　　股市具備上行動力

　　隨著外部政策環(huán)境的改善和內(nèi)部制度結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，多項(xiàng)改革紅利帶來的協(xié)同效應(yīng)，近期資本市場呈現(xiàn)出一番新的氣象和趨勢。

　　與本輪股市行情初啟時(shí)大盤藍(lán)籌股與中小市值品種呈現(xiàn)的“蹺蹺板”效應(yīng)不同，隨著近期中小市值股票大幅走高，A股已多次出現(xiàn)藍(lán)籌與成長“齊飛”的格局，很多投資者不再是只賺指數(shù)不賺錢。以3月19日為例，創(chuàng)業(yè)板指盤中創(chuàng)出2192.55點(diǎn)的歷史新高。截至當(dāng)日收盤，創(chuàng)業(yè)板指年初以來漲幅已逾四成半；而滬指也小幅收紅，盤中站上3600點(diǎn)大關(guān)，再創(chuàng)近7年新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)搶眼，與《政府工作報(bào)告》提出的“互聯(lián)網(wǎng)＋”行業(yè)計(jì)劃密切相關(guān)。推動移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)的結(jié)合，以及大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新等，既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入活力，也為股市上行提供動力。平安證券策略分析師房雷表示，本輪股市行情不再是周期和成長的此消彼長，而更多是共生。周期存量資產(chǎn)與新興資產(chǎn)有融合，而不是割裂。

　　今年二季度，多項(xiàng)改革政策大為可期，將形成提振股市的關(guān)鍵性積極因素。民生證券策略分析師李少君認(rèn)為，財(cái)政政策將以基建為抓手繼續(xù)發(fā)力，結(jié)合“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域性戰(zhàn)略全面落實(shí)，會帶動鐵路、水利、管網(wǎng)、核電等一批項(xiàng)目的投資。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 何 川 郭文鵑）