4月18日，七喜控股發(fā)布公告，公司名稱“七喜控股股份有限公司”變更為“分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司”。至此，傳媒第一股分眾傳媒私有化回歸A股的大戲正式落幕。

　　而對(duì)于天才“廣告銷售”江南春(微博)來(lái)說(shuō)，分眾傳媒的故事還遠(yuǎn)未講完。

　　他并不愿意為了附庸A股的“炒作”風(fēng)潮，憑空拉高股價(jià)。更多需要思考的是，如何在現(xiàn)有的2億用戶基礎(chǔ)上，讓被動(dòng)廣告的模式生長(zhǎng)出更多的枝椏；如何在日新月異移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以不變應(yīng)萬(wàn)變。天生銷售

　　江南春是浙江寧波人，2003年5月成立分眾傳媒，并擔(dān)任董事局主席和首席執(zhí)行官。那一年，他才30歲。

　　在此之前，他所有的履歷均與廣告有關(guān)。還在華東師范大學(xué)讀書時(shí)，擔(dān)任學(xué)生會(huì)主席的江南春便開(kāi)始兼職做廣告銷售，月薪300元。當(dāng)時(shí)的工作是幫客戶做廣告策劃，并掃街到大樓里面進(jìn)行宣傳。

　　1993年，江南春所在的廣告公司一年收入400萬(wàn)元，其中150萬(wàn)元由他貢獻(xiàn)。由此，他決定單干，便自己出來(lái)和同學(xué)創(chuàng)業(yè)，在上海國(guó)際貿(mào)易中心成立了永怡文化傳播公司。彼時(shí)，他管理著一百多號(hào)人，服務(wù)于二十多個(gè)客戶。1998年，他的企業(yè)年收入超過(guò)5000萬(wàn)元，占領(lǐng)了上海95%的IT廣告代理市場(chǎng)。

　　不過(guò)，江南春并不甘心于此。他曾在一次內(nèi)部講話中坦露了那時(shí)的心跡。“每天九點(diǎn)多上班，七點(diǎn)下班。然后找同事打牌，誰(shuí)贏了就請(qǐng)吃飯，吃完飯去仙霞路唱卡拉OK。貌似很愜意的生活，內(nèi)心卻十分掙扎，我深夜里時(shí)常在想，這就是我的一生嗎？”

　　一個(gè)非常偶然的機(jī)會(huì)，他看到了電梯門上貼著的小廣告，發(fā)現(xiàn)了樓宇電梯口這個(gè)特定地點(diǎn)的廣告價(jià)值。他確定，這個(gè)地點(diǎn)如果有電視廣告，效果肯定比一張白紙要好。

　　于是，在廣告行業(yè)摸爬滾打十年后，分眾傳媒應(yīng)運(yùn)而生。2005年7月，成立才兩年的分眾傳媒在納斯達(dá)克以每股17美元的發(fā)行價(jià)上市。一夜之間，江南春身家暴漲至2.7億美元。

　　“其實(shí)他的準(zhǔn)確定位，應(yīng)該是我們公司最大的銷售?！睍r(shí)至今日，分眾傳媒一名老員工在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)依然如此評(píng)價(jià)他們的老板。全年無(wú)休、精于算數(shù)、熱衷銷售等等都是打在他身上的標(biāo)簽。在媒體懷疑他退隱或沉寂的時(shí)間里，其實(shí)他都在見(jiàn)客戶。

　　多年來(lái)，江南春的作息時(shí)間都維持在上午八點(diǎn)到第二天凌晨?jī)牲c(diǎn)。他認(rèn)為睡覺(jué)太多是件很浪費(fèi)的事：“基本上每天工作十六個(gè)小時(shí)以上。吃飯要不自己吃個(gè)盒飯，要不就是和客戶或者同事邊吃飯邊聊天，我們經(jīng)常開(kāi)午餐會(huì)?！?/span>

　　即便是在每年年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，江南春都不是一個(gè)可以輕松下來(lái)的人。據(jù)說(shuō)，現(xiàn)場(chǎng)的銷售員們都會(huì)暗暗捏把汗，以提防江南春現(xiàn)場(chǎng)點(diǎn)名對(duì)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的考驗(yàn)?！爱?dāng)然，如果能回答對(duì)，獎(jiǎng)金也是非常高的。一旦回答不上來(lái)，可能就非常尷尬?！绷硪幻麊T工如此講述著與眾不同的經(jīng)歷。

　　事實(shí)上，前述行為也無(wú)不傳導(dǎo)著分眾傳媒作為廣告平臺(tái)的導(dǎo)向，即效果至上。其實(shí)，骨子里無(wú)處不在的商人氣息，只是江南春公開(kāi)的一面。

　　華東師范大學(xué)時(shí)代的江南春是一個(gè)頗有才氣的詩(shī)人，出任過(guò)華東師范大學(xué)“夏雨詩(shī)社”的社長(zhǎng)，成為海子和顧城曾是他的追求。不過(guò)，那個(gè)時(shí)代終究已經(jīng)成為過(guò)去。

　　回歸之路

　　上市后的分眾傳媒一直保持著良好的上升勢(shì)頭。直到2008年，好日子戛然而止，江南春遭遇了創(chuàng)業(yè)以來(lái)的第一次危機(jī)。

　　在央視315晚會(huì)上，分眾無(wú)線違規(guī)群發(fā)短信被重點(diǎn)予以曝光，各種質(zhì)疑和批評(píng)也紛至沓來(lái)。資本市場(chǎng)也反應(yīng)強(qiáng)烈，股價(jià)在3月17日開(kāi)盤之后下跌了11.66美元，分眾市值蒸發(fā)了26.6%。

　　隨后，由于汶川大地震和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，分眾傳媒首度出現(xiàn)7.68億美元的虧損，公司股價(jià)連續(xù)跳水，一年內(nèi)市值蒸發(fā)了90%。

　　江南春被迫將自己多年來(lái)通過(guò)并購(gòu)精心組建的業(yè)務(wù)拆散。首當(dāng)其沖的是無(wú)線業(yè)務(wù)和璽誠(chéng)傳媒。但是，頻繁的收購(gòu)使得江南春疏忽了內(nèi)部管理和運(yùn)營(yíng)，股價(jià)遭受重創(chuàng)，到了2011年，分眾開(kāi)始聚焦主業(yè)，深耕生活圈媒體，利潤(rùn)大幅回升至2.8億美元，但股價(jià)卻始終不溫不火。

　　五年過(guò)去了，江南春對(duì)這一經(jīng)歷仍舊耿耿于懷。他在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)說(shuō)：“在美國(guó)買我們股票的人90%沒(méi)來(lái)過(guò)中國(guó)或者來(lái)中國(guó)都住在酒店，沒(méi)有去過(guò)公寓樓、寫字樓。這個(gè)很可怕。我問(wèn)自己，這個(gè)會(huì)改變嗎？美國(guó)人住的都是HOUSE，根本沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這種生活環(huán)境。”

　　他甚至有點(diǎn)悲觀地認(rèn)為，分眾傳媒最初在美國(guó)上市的時(shí)候受到熱捧，原因是美國(guó)投資者不是真的看中哪只股票才買，而是買中國(guó)的高增長(zhǎng)預(yù)期。

　　他無(wú)奈地表示，想要讓投資者了解分眾傳媒，只能邀請(qǐng)他們來(lái)中國(guó)參觀，實(shí)地看看分眾傳媒的廣告是如何運(yùn)營(yíng)的。但是，江南春并不想這么做?！敖裉焖麄冇植聹y(cè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)放緩，有很多疑慮，所以當(dāng)中國(guó)這個(gè)詞不再代表高增長(zhǎng)，估值系統(tǒng)就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。”

　　2012年，江南春決定將公司私有化。2013年5月，分眾傳媒正式完成私有化。在外界看來(lái)，那不過(guò)是在美遭遇冷眼后的一種退路。但事后A股的瘋狂證明，分眾傳媒站到了風(fēng)口上。有人覺(jué)得是蓄謀，有人覺(jué)得是命好。

　　2015年12月17日，分眾傳媒借殼七喜控股的重組方案獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，這也意味著，分眾傳媒成為首個(gè)從美股退市回歸A股的上市公司。截至4月22日，其市值已經(jīng)達(dá)到1354.7億元，僅次于阿里巴巴、百度、騰訊和京東市值。

　　這一結(jié)果江南春坦言并沒(méi)預(yù)料到?！伴_(kāi)始私有化的時(shí)候我都不知道A股能不能接受從美股回來(lái)的公司去上市，我只是想到既然美國(guó)不認(rèn)可我們的商業(yè)模式，那我至少要回到本國(guó)市場(chǎng)。無(wú)論港股還是A股，至少比美股要更理解分眾。反正我的初衷是，讓能理解的人買我們的股票?！?/span>

　　借殼風(fēng)波

　　不過(guò)，即使是在登陸A股的前夕，分眾傳媒還上演了“臨場(chǎng)換人”的戲碼。

　　2014年12月份，宏達(dá)新材宣布籌劃重大資產(chǎn)重組開(kāi)始停牌，而坊間早有分眾傳媒借殼宏達(dá)新材的“消息”流傳。

　　2015年5月20日，已經(jīng)停牌半年的宏達(dá)新材宣布，公司將向分眾傳媒(中國(guó))控股有限公司支付人民幣49.3億元，同時(shí)向分眾傳媒其它股東以7.33元/股的價(jià)格，發(fā)行54.4億股股票，收購(gòu)分眾傳媒100%股份，坐實(shí)借殼傳言。

　　然而，好事注定多磨。2015年6月17日，宏達(dá)新材發(fā)布公告稱，公司信息披露涉嫌違法，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及實(shí)際控制人朱德洪予以立案調(diào)查。隨后，分眾傳媒終止了向宏達(dá)新材借殼。

　　可見(jiàn)，回歸A股并不像江南春一開(kāi)始以為的那么順利?！拔已芯窟^(guò)法律，覺(jué)得沒(méi)什么障礙，認(rèn)為這個(gè)事情確定性很高。但是借誰(shuí)這個(gè)問(wèn)題，我們的研究做的還不夠完整。這是一個(gè)小插曲，導(dǎo)致我們延后了兩個(gè)月上市?！?/span>

　　就在宏達(dá)新材發(fā)布公告的當(dāng)晚，江南春便在廣州與七喜控股敲定了借殼的事宜。“其實(shí)當(dāng)天給我打電話的就有四五家殼公司備選。對(duì)我來(lái)說(shuō)，無(wú)論宏達(dá)此新材有沒(méi)有問(wèn)題，時(shí)間上都等不起。這個(gè)事情本身我不怕，能不能上市不是問(wèn)題，上市時(shí)間才是問(wèn)題?！彼屑?xì)回憶著當(dāng)晚的情景。

　　彼時(shí)，媒體報(bào)道卻紛紛表示了擔(dān)憂。甚至有報(bào)道稱，江南春簽訂了一系列對(duì)賭協(xié)議，據(jù)私有化協(xié)議約定，如果分眾傳媒在私有化完成后的四年內(nèi)(2016年)仍未重新上市，公司75%以上的利潤(rùn)將全部落入收購(gòu)主體GGH的口袋。再加上貸款的壓力，分眾傳媒在2015年必須要上市，而宏達(dá)新材被證監(jiān)會(huì)調(diào)查時(shí)2015年已經(jīng)過(guò)半。

　　戲劇性的是，幾個(gè)小時(shí)以后，分眾傳媒連發(fā)兩則重磅消息：行使終止權(quán)，與宏達(dá)新材撇清關(guān)系；借殼七喜控股。

　　不過(guò)江南春并不承認(rèn)簽過(guò)對(duì)賭計(jì)劃?！拔覀冎案蓶|的約定是，如果我們2015年還沒(méi)上市，股東有權(quán)要求分紅。我們賬面還有很多現(xiàn)金，分紅天經(jīng)地義，不構(gòu)成對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>

　　最后，分眾傳媒有驚無(wú)險(xiǎn)化解了借殼風(fēng)波。但是，江南春也吸取了宏達(dá)建材的教訓(xùn)，從中總結(jié)出了一套經(jīng)驗(yàn)。之所以看中七喜控股，一是因?yàn)楹笳呤兄递^小，借殼時(shí)只有31億；二是本身要干凈，沒(méi)有負(fù)債、債券、債務(wù)等糾紛；三是看它的歷史兼并收購(gòu)有沒(méi)有糾紛。

　　“借殼前，務(wù)必要去走訪幾個(gè)被它收購(gòu)的對(duì)象，看有沒(méi)有矛盾。你的介入會(huì)使他們的主業(yè)都被剝離出去，一個(gè)上市公司的主業(yè)都被剝出去了，人家會(huì)不會(huì)對(duì)你很不滿，或者有什么反彈?！苯洗豪^續(xù)補(bǔ)充著細(xì)節(jié)。

　　不過(guò)，總體來(lái)說(shuō)，分眾傳媒選擇了一個(gè)好的時(shí)機(jī)回來(lái)，盡管A股市場(chǎng)彼時(shí)已經(jīng)開(kāi)始沖高回落。

　　經(jīng)歷了一系列的風(fēng)波，在塵埃落定時(shí)，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的江南春似乎冷靜了許多?！拔覀兩鲜械臅r(shí)候A股市場(chǎng)并不好，但是我覺(jué)得這個(gè)沒(méi)有什么區(qū)別。股價(jià)沖高了也還是會(huì)回來(lái)的。我覺(jué)得一個(gè)公司還是要取得一個(gè)合理的估值。這個(gè)估值使得你在未來(lái)的兼并收購(gòu)市場(chǎng)有一個(gè)好的位置就好了。我不相信很多講概念、講故事的，我還是相信市盈率、增長(zhǎng)率?！?/span>

　　“被動(dòng)”價(jià)值

　　4月18日，七喜控股宣布由“七喜控股股份有限公司”變更為“分眾傳媒信息技術(shù)股份有限公司”，江南春正式對(duì)外宣布分眾傳媒完成A股上市。

　　一并發(fā)布的還包括上市后的首份財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示2016年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.29億元到6.52億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到35%至40%。與進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，分眾傳媒兩位數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)不可謂不耀眼。

　　CTR《2015中國(guó)廣告市場(chǎng)回顧》的報(bào)告顯示，2015年中國(guó)傳統(tǒng)媒體跌幅達(dá)7.2%，較2014年有所擴(kuò)大。從各媒體表現(xiàn)看，傳統(tǒng)五大媒體廣告花費(fèi)全線下滑，影院視頻廣告、互聯(lián)網(wǎng)廣告、樓宇視頻是唯一呈現(xiàn)上漲的三大板塊，分別上漲63.8%、22%、17.1%。

　　樓宇視頻和影院視頻正是分眾傳媒的主營(yíng)業(yè)務(wù)。分眾在重組預(yù)案中披露的營(yíng)收及營(yíng)收構(gòu)成數(shù)據(jù)顯示，2012年到2014年，分眾樓宇媒體和影院媒體的廣告收入一直占據(jù)收入的90%以上。

　　江南春的生活并沒(méi)有發(fā)生變化，不是在見(jiàn)客戶，就是在見(jiàn)客戶的路上?！拔沂且粋€(gè)特別喜歡見(jiàn)客戶的人，尤其是新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。一方面可以讓他們對(duì)分眾有更深的了解，另一面大家會(huì)交流對(duì)行業(yè)、創(chuàng)業(yè)的很多困惑或趨勢(shì)。我也從他們身上學(xué)到很多東西，畢竟我都四十多歲了，對(duì)于很多80、90后的東西不是那么理解?！?/span>

　　勤奮如江南春，也會(huì)有恐懼的時(shí)候，他最怕與時(shí)代脫節(jié)?！拔腋陆?jīng)濟(jì)行業(yè)的客戶一聊會(huì)聊五六個(gè)小時(shí)，我很喜歡鉆研問(wèn)題。它可以使你的大腦和社會(huì)最前沿的東西相結(jié)合，而不會(huì)被淘汰?！?/span>

　　回歸A股后，江南春還會(huì)像十年前一樣瘋狂買進(jìn)和并購(gòu)嗎？他坦言，主要還是看投資對(duì)象的協(xié)同性，不會(huì)考慮它是否能上市，只考慮這個(gè)公司跟分眾傳媒業(yè)務(wù)有沒(méi)有協(xié)同性，彼此能不能增值，如果這兩點(diǎn)不能形成，就很難投資。未來(lái)，分眾傳媒會(huì)更多從娛樂(lè)、體育行業(yè)去尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　在確保主業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)之余，分眾傳媒也正試水一些新的行業(yè)。按照江南春的構(gòu)想，文化娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融將和傳統(tǒng)的生活圈廣告一并構(gòu)成拉動(dòng)分眾發(fā)展的三駕馬車。

　　緊扣業(yè)務(wù)之間的增值，做最熟悉的領(lǐng)域，是江南春做業(yè)務(wù)延伸時(shí)的基本思路。他認(rèn)為，對(duì)分眾來(lái)說(shuō)，有效的廣告要么融入核心生活軌跡，要么融入重大的社會(huì)話題，再就是融入社會(huì)核心娛樂(lè)。

　　核心娛樂(lè)正是分眾嘗試介入的領(lǐng)域。未來(lái)，分眾將通過(guò)投資、兼并、收購(gòu)，與內(nèi)容制作團(tuán)隊(duì)展開(kāi)合作?！胺直姳旧碛袕?qiáng)大的宣發(fā)資源，同時(shí)熟悉影院、投資公司，在宣傳和輔助發(fā)行兩個(gè)方面都可以提供助力。我相信分眾把自己的核心資源結(jié)合到核心娛樂(lè)中，和好的創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)可以形成互補(bǔ)”，江南春對(duì)兩個(gè)領(lǐng)域的合作不乏信心。

　　對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)碎片化帶來(lái)的影響，江南春并不擔(dān)憂?！耙苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)不僅沒(méi)有對(duì)分眾造成沖擊，反而彰顯了分眾主打的被動(dòng)式廣告的價(jià)值。之前是微博，現(xiàn)在是微信，這些媒介一直在變，但是回家、上班、看電影這些事情不會(huì)變。在封閉被動(dòng)生活空間形成的強(qiáng)制性高頻次到達(dá)可以大大增強(qiáng)品牌的引爆能力。”

　　他認(rèn)同亞馬遜CEO貝佐斯“與其研究零售行業(yè)會(huì)遇到什么變化，不如去想零售行業(yè)有哪些不變”的判斷。回到傳播的本質(zhì)，最終我們還是要找到消費(fèi)者不變的接觸點(diǎn)。擁抱變化聽(tīng)上去政治正確，但問(wèn)題是擁抱變化很容易嗎？